Золото разочаровало

За последние три месяца 2016 года, если говорить о стоимости, отмечено снижение объема монетарного золота в международных резервах ЦБ с прежних $65,5 млрд до примерно $60 млрд - таковы статистические показатели Банка России. И проблема не только в том, что упали котировки металла. В декабре Центробанк отказался от покупок золота в резервы, а по мнению экспертов, ЦБ и в январе не делал этого, так как, по мнению аналитиков, он не видел смысла покупать актив, который вряд ли подорожает.

Судя по данным из статистического бюллетеня Центробанка, с 1 октября прошлого года по 1 января нынешнего стоимостное выражение золотого запаса лишилось почти $5,5 млрд. При том, что доля золота в резервах в том же выражении уменьшилась с 16,5% до 16% и даже меньше.

Понятно, что здесь сказалась роль снижающихся котировок золота. Как видно из статистики Центробанка, с прошлогоднего октября после того, как изменились рыночные цены, стоимостное выражение золотого запаса уже начало уменьшаться. К примеру, в октябре снижение составило примерно $2,7 млрд, в ноябре — свыше $4 млрд, в декабре — около $1,5 млрд. Но если в октябрьско-ноябрьский период Центробанк отчасти смог компенсировать это снижение, купив золото на сумму $1,7 млрд (в октябре) и $1,3 млрд (в ноябре), то в декабре этого не было.

По мнению экономиста Антона Табаха, такая тактика регулятора имеет прямое отношение к золотодобывающей промышленности. Как правило, когда увеличивается добыча металла, излишки скупаются ЦБ у производителей.

Но в декабре 2016 года Росстат отметил, что добыча золота в России выросла. Например, в декабре 2016-го рост добычи составил 6,2% (в сравнении с предыдущим месяцем). Тогда как в целом по году снижение добычи составило 4,5%.

По мнению аналитика ГК «Финам» Богдана Зварича, регулятор просто не верит, что в дальнейшем золото вырастет в цене.

Ведь драгметалл - это защитный инструмент, говоря иначе - «тихая гавань», куда инвесторами вкладываются средства, чтобы переждать рыночную турбулентность. Золото не имеет каких-то особых перспектив, чтобы расти. К тому же после существенного снижения цены в начале года, она уже скорректирована.

По словам аналитика, в декабре прошлого года ФРС США объявила о том, что ключевая ставка повысится до 0,5–0,75%. А Центробанк США повысил прогноз на то, что в текущем году денежно-кредитная политика будет ужесточена. Ожидания же экспертов связаны с тремя повышениями ставки в текущем году.

И в этой связи аналитики ожидают, что доллар укрепится, а интерес инвесторов к казначейским облигациям США вырастет. И несмотря на вялую реакцию последних на решение ФРС — пока все же не отмечено существенное падение стоимости бумаг и повышение доходности, а для золотовалютных резервов этот актив сегодня куда более интересен, чего не скажешь о золоте.

Как уверен Зварич, ЦБ не видит смысла покупать драгоценный металл, который не сможет показать положительную доходность. Но вряд ли золото рухнет, хотя именно в этом и заключаются прогнозы некоторых зарубежных экспертов. К примеру, не так давно аналитики из BNP Paribas и фонда Rising Glory Finance (Гонконг) высказали предположение, что за год золото скатится до уровня менее $1 тыс. за тройскую унцию, тогда как сейчас она стоит $1233.

По словам аналитика рейтингового агентства «Эксперт РА» Ивана Уклеина, пока преждевременны всякие разговоры о том, что эпоха финансовой нестабильности скоро закончится. Есть риски в виде замедления роста китайской экономики, нельзя забывать об их манипуляциях с официальными статистическими данными. К тому же отметим сохранение неопределенности в стратегии экономики новой администрацией США. И с учетом всех этих факторов золото в виде «тихой гавани» для инвесторов может быть вполне актуальным.

Краткие по времени падения до $800–900/тройская унция можно допустить, но вряд ли в долгосрочной перспективе золото опустится за порог в $1000. Но также вероятен и рост стоимости золота - если возобновится волатильность на рынках, а этому способствуют Brexit вместе с трампономикой.