Возвращение инвесторов

Внимание зарубежных инвесторов, воодушевившихся от перспектив роста в мировой экономике и ценовой динамики нефти, впервые с февраля вновь обращено на отечественный рынок акций, на который они понемногу стали возвращаться. По сведениям Emerging Portfolio Fund Research (EPFR), объем вложений в отечественный фондовый рынок за сентябрь превысил $324 млн — это максимальная с начала года величина.

Судя по данным EPFR, иностранные инвесторы, которые в течение прошедшего полугода уменьшали вложения в фонды, ориентировавшиеся на российский фондовый рынок, опять приступили к их наращиванию. По некоторым оценкам из отчета BofA Merrill Lynch (с учетом данных EPFR), объем средств, поступивших в эти фонды за 27 дней сентября, составил $324 млн, а это на 1/3 превышает отток, зафиксированный в августе ($250 млн). Новый результат можно считать первым положительным результатом с февраля, когда фонды привлекли порядка $300 млн. В истекшие полгода инвесторы предпочитали преимущественно изымать деньги с российского рынка (с начала этого года баланс привлечений оказался отрицательным — -$810 млн).

В первый месяц осени зафиксирован резкий рост спроса на многие региональные и страновые фонды. За месяц общий объем средств, которые привлекли фонды развивающихся рынков, составил $6,2 млрд, что также можно назвать максимальным объемом с мая месяца т.г. Что характерно, российские фонды попал в лидеры среди фондов развивающихся стран. Еще больше средств было вложено инвесторами в Бразилию ($491 млн) и Китай ($400 млн).

О популярности активов развивающихся стран можно судить и по недавнему опросу портфельных управляющих, который провели аналитики Bank of America Merrill Lynch. Судя по опросу, общее количество управляющих, решивших увеличить долю акций развивающихся стран в своих портфелях, оказалось на 47% больше количества тех, кто отказался от этого. Столь высокий спрос на эти фининструменты не проявлялся инвесторами на протяжении как минимум семи лет. Как сказал директор по инвестициям April Capital Дмитрий Скворцов, связано это с мягкой монетарной политикой, проводимой ведущими центробанками, а также признаками, свидетельствующими об ускорении мировой экономики: оба фактора положительно повлияли на готовность инвесторов рисковать.

Инвесторы опять пустились в поиски недооцененных активов и акций отечественных компаний. Как передают аналитики BofA Merrill Lynch, отечественные компании торгуются, ориентируясь на коэффициент P/E (отношение капитализации компании к прогнозам чистой прибыли за текущий год) на уровне 6, что в 2-3 раза ниже среднего значения других развивающихся стран. Кроме дешевизны отечественного рынка инвесторы привлечены и высокой дивидендной доходностью акций — 4,9%, что больше чем в 2 раза превышает средний показатель по развивающимся странам (2,3%). По словам портфельного управляющего группы «Тринфико» Фарита Закирова, сегодня рынок до такой степени недооценен, что инвесторы уже не ждут внятных сигналов овозможности сближения позиций между США и Россией, им хватает того, что отсутствуют жесткие контрвыпады.

Дополнительная поддержка для рублевых активов представлена ситуацией на нефтяном рынке. По информации агентства Reuters, североморская нефть сорта Brent на спот-рынке выросла по своей стоимости за последний месяц на 15%, достигнув на прошлой неделе максимума с 2015 года — $60/барр. Из-за ориентации в экономике на сырье зарубежные инвесторы относятся к российскому рынку как к производной от нефти. Поэтому на протяжении последних недель внимание управляющих приковано к возросшей заинтересованности иностранцев вложениями в российские ценные бумаги.

Но, по мнению большинства экспертов, пока преждевременно говорить о том, что спрос на российский рынок акций устойчив и он начинает восстанавливаться. Как говорит начальник управления аналитических исследований УК «Уралсиб» Александр Головцов, главный риск связан с перегретостью нефтяного рынка — это подтверждается и тем, что практически полностью отсутствуют короткие позиции, тогда как длинных очень много. Когда спекулятивный ажиотаж вокруг нефтяных фьючерсов спадет, вернутся и более адекватные значения российских индексов. Притоки могут сократиться из-за ужесточения политики ФРС и ЕЦБ и некоторого торможения деловой активности в Поднебесной.