Стимул для обвала

На прошлой неделе с отечественного фондового рынка инвесторы вывели максимальный за два месяца объем инвестиций - $100 млн. - таковы данные Emerging Portfolio Fund Research (EPFR). Недоверие к рынкам развивающихся стран выросло из-за обвала, с которым столкнулся в начале февраля фондовый рынок США. Произошло это из-за опасений, что Федрезерв ужесточит денежно-кредитную политику. Впрочем, инвесторы перестраховались напрасно, и к концу недели наблюдалось восстановление спроса на российские активы.

Уход инвесторов не прошел не замеченным и другими региональными и страновыми фондами. Как отметили в EPFR, суммарный объем потерь фондов развивающихся рынков за прошлую неделю составил порядка $0,4 млрд., что стало первым отрицательным результатом с прошлогоднего октября. Аналитики компании «Ренессанс Капитал» говорят об оттоке из азиатских фондов (исключение - Япония) в объеме $723 млн, тогда как потери латиноамериканских фондов составили всего $42 млн. Интерес инвесторов к фондовым рынкам развивающихся стран снизился и-за того, что они стали опасаться ужесточения денежно-кредитной политики американского регулятора, свою лепту внесли и обвалившиеся мировые фондовые рынки. Как сказал главный стратег по региону EMEA «Ренессанс Капитала» Дэниел Солтер, за последние пару недель отток капитала стал причиной двух сильных падений индекса S&P (5 февраля - 4,1% и 8-го - 3,8%) и роста рыночной волатильности во всем мире. По словам портфельного управляющего «Тринфико» Фарита Закирова, из-за общей нервозности и заметно увеличившейся волатильности рынков инвесторы очень осторожно смотрят на увеличение позиций в акциях.

Несмотря на то, что отток капитала усилился, на прошлой неделе российские фондовые индексы уверенно росли, оказавшись в итоге в числе лидеров среди всех остальных рынков развитых и развивающихся стран. С начала недели произошел 6,5%-й рост индекса РТС (он рассчитывается в долларах), это отметка в 1263,27 пункта. Из-за того, что в России курс "американца" резко упал, рост рублевого индекса ММВБ оказался не столь значительным, всего 2,6% (2255,27 пункта). Рост ведущих азиатских индексов составил 2,3–4%, европейских — 4–6%, американских — 4,8–5,1%. По мнению участников рынка, противоречия в расхождении динамики индексов и движения средств нерезидентов отсутствуют. Как считает начальник управления инвестиций «Райффайзен Капитала» Владимир Веденеев, отток, сказавшийся на результатах EPFR, можно назвать эхом обвала, имевшего место неделей раньше. Уже на прошлой неделе мы увидели возвращение инвесторов на рынки развивающихся стран, в частности, российский.

Общий рост аппетита к риску вызван и слабыми данными по розничным продажам в Америке. На прошлой неделе американский Минторг сообщил о сокращении в январе розничных продаж на 0,3%, несмотря на то, что аналитиками был спрогнозирован 0,2% рост. В итоге эта ситуация в целом снизила опасения инвесторов по поводу ускорения темпов увеличения ставки Федрезерва. Постепенно восстанавливаются и глобальные рынки, пережив в начале этого месяца масштабную распродажу, растет и аппетит к рискам. Если будут отсутствовать серьезные геополитические проблемы, можно ожидать, что восстановление отечественного рынка продолжится.