НПФ стали доверять не депозитам, а облигациям

Реакция институциональных инвесторов, у которых в распоряжении находится порядка 800 млрд рубей долгосрочных средств, на изменившуюся рыночную конъюнктуру была оперативной.

Крупнейшими негосударственными пенсионными фондами оценена стабилизация долгового рынка и принято решение о наращивании в портфеле доли облигаций. При этом большинство фондов запланировали сокращение вложений в депозиты, что связано с коррекцией ставок и будущими скорыми ограничениями, запускаемыми регулятором.

Был  проведен опрос среди топ-10 НПФ о том, каким образом происходили изменения инвестпортфелей пенсионных накоплений в 1-м квартале. Опрошенным фондам принадлежит 776,3 млрд рублей пенсионных накоплений, это 70% от всего объема накоплений в НПФ. На протяжении первых 3-х месяцев года ситуация на фондовом рынке пришла к некоторой стабилизации по сравнению с декабрьским положением. Центробанком была поэтапно опущена ключевая ставка с 17% до 14% годовых. Вторичному долговому рынку удалось отчасти восстановиться после провального периода конца прошлого года: в первом квартале несколько снизилась доходность государственных и корпоративных облигаций и, как следствие, выросла их стоимость.

Многие НПФ говорят о планомерном увеличении доли облигаций и сокращении объема депозитов. На фоне понижения ставок по депозитам постепенно стала увеличиваться цена облигаций, что способствует появлению заработка не только на купонном доходе, но и на росте этих бумаг. По словам представителя НПФ "Газфонд пенсионные накопления", в 1-м квартале наблюдался процесс, обратный процессу второй половины прошлого года, началось постепенное возвращение от депозитов к облигациям. Это можно связать с тем, что рынок начал восстанавливаться, и сейчас можно обратить своё внимание на более рисковые и доходные активы. Впрочем, этот процесс отличается своей плавностью: мы приобретаем облигации по мере того, как закрываются депозиты. По словам директора НПФ "КИТ Финанс" Антона Шпилева, мы произвели плановое закрытие ряда депозитов и решили переложиться в облигации. Это можно объяснить тем, что очевидно хорошее соотношение риска и доходности облигаций и коррекции ставок по депозитам. Главным образом, мы старались приобрести облигации федерального займа, по которым установлены высокие ставки и большой дисконт. Как считает генеральный директор НПФ Сбербанка Галина Морозова, мы провели ротацию по портфелю корпоративных облигаций, пересмотрели дюрацию и эмитенты. Недооцененными качественными облигациями заинтересовались и в НПФ "ВТБ Пенсионный фонд".

Среди НПФ акции сегодня не столь популярны. По словам генерального директора УК "Капиталъ" Вадима Соскова, например, в начале квартала котировки большей части акций показывали уверенный рост, а в марте цены стали падать. И так как управляющие пенсионными накоплениями не связывали свои ожидания со стабильным долгосрочным ростом этих инструментов, то если и приобретали их, то в небольших объемах и на непродолжительное время. По словам директора НПФ "Промагрофонд" Ольги Буланцевой, в конце 2014 года нам пришлось сократить долю акций меньше чем до 10%, и эта доля станет еще более меньшей.

Во 2-м квартале некоторые фонды тоже запланировали сокращение доли депозитов, поскольку они намерены соблюдать требования положения ЦБ 451-П: в соответствии с документом, с 1 июля т.к. на долю пенсионных накоплений, которые размещены в банковских депозитах и облигациях, не должно приходиться выше 60% портфеля. По словам генерального директора НПФ "ЛУКОЙЛ Гарант" Сергея Эрлика, у нас доля депозитов будет сокращена с тем, чтобы она не противоречила нормам регулирования.

В НПФ "Благосостояние ОПС", наоборот, запланировали существенное увеличение доли депозитов и фининструментов системообразующих банков. О какой именно доле шла речь в НПФ "Благосостояние ОПС", не известно, но если её сохранят на уровне конца 2013 года (28%), то фонда обладает запасом для того, чтобы увеличить вложения в банковские инструменты. Эти меры, как считает менеджмент фонда, будут способствовать увеличению текущей доходность и минимизации потенциальной отрицательной рыночной переоценке при том, что будет сохранено кредитное качество портфеля.

Пока только НПФ "Газфонд пенсионные накопления" готов использовать новые инвестиционные возможности (в виде вложений в индексные фонды). По словам генерального директора фонда Андрея Кокина, нами уже установлена доля на иностранные индексные фонды, но, если учесть сложное хеджирование от валютных рисков — она небольшая, в пределах 10% (то есть примерно 6,3 млрд рублей). Этот инструмент совершенно новый, Центробанк недавно его разрешил. Если его использовать, можно миновать риски отечественного рынка и успешно заработать на растущих иностранных рынках. По мнению Соскова, так как курсы валют более или менее пришли в стабильное состояние, вложения такого рода нельзя назвать спекулятивными.